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作为上市公司股东，如何在减持的同时，表达对公司前景的“看好”？八年前，贾跃亭想了一个天才点子：2015年5月26日，乐视网收到实控人贾跃亭的告知函，为了缓解公司资金压力，贾跃亭计划减持，将其所得全部借给公司作为营运资金。时隔多年，“贾跃亭式财技”竟又屡屡重现江湖。此前6月20日，昆仑万维公告股东李琼拟减持不超总股本的3%并将50%金额出借给上市公司，收取年利率2.5%；6月29日晚间，英飞拓（002528.SZ）公告，股东刘肇怀拟合计减持不超总股本的5.01%，所得金额全部借给上市公司，参照同期银行贷款利率。通过公开信息，泡财经发现，刘肇怀为美籍华人，是英飞拓前实控人，其上市以来主持了多轮高溢价并购，一度为上市公司积攒了超过10亿元的商誉，而多轮并购中的被收购方大多没能完成业绩承诺。2016年，其即通过拟收购公司向其购买上市公司股权的方式“变相减持”，可谓深谙割韭菜之道。1、这届“贾式门徒”格局不如贾跃亭事实上，无论是昆仑万维的李琼，还是英飞拓的刘肇怀，格局都不如当年的贾跃亭，因为贾跃亭当年连利息都不要。2015年5月26日，乐视网收到实控人贾跃亭的减持告知函，为了缓解公司资金压力，贾跃亭计划减持，将其所得全部借给公司作为营运资金使用，借款将用于公司日常经营，借款期限将不低于60个月，免收利息。当时，贾跃亭称：“在全世界没有一个公司的创始人，把自己的股票卖出去上百亿，长期五年免息借给上市公司。”而昆仑万维的李琼要求收取借款年利率2.5%，借款期限三年，英飞拓的刘肇怀则要求利率参照同期银行贷款利率。面对贾跃亭当年的绝学重现江湖，交易所也急了。21日午间，深交所向昆仑万维下发关注函，要求其说明公司及相关人员是否存在借助市场热点操纵股价、配合李琼减持的情形。要求向李琼核实并详细说明借款是否构成承诺，是否为不可撤销承诺，是否与公司及其他利益相关方存在其他协议或潜在安排，并详细说明该借款的履行方式及时间，公司对借款资金使用是否存在限制。交易所或担心昆仑万维股东像贾跃亭当年一样“玩赖”。事实上，当年贾跃亭承诺的借款，始终没有完全到位过。按照贾跃亭、贾跃芳姐弟的承诺，其向乐视网提供的借款，为减持股票所得全部资金，总金额不低于73.78亿元。但在最多时，两人提供的借款也只有39亿元，累计金额则为42.1亿元。乐视网被卷入危机后的一年里，贾跃亭姐弟甚至还抽走资金超过53亿元。那么，这次英飞拓的刘肇怀是否也会引起监管关注呢？让我们拭目以待。2、前实控人割韭菜套路深劣迹斑斑英飞拓成立于2000年，于2010年在深交所上市，早期从事安防产品业务，目前则是“以人物互联为核心特色战略的新型智慧城市建设与运营服务商”。公司原实控人就是本次拟减持的董事长、美籍华人刘肇怀，上市以来主持了多轮高溢价并购，到2019年年末将控制权卖给国资的深投控之前，刘肇怀为英飞拓“积攒”了超过10亿元的商誉，而多轮并购中的被收购方大多没能完成业绩承诺。上市公司收购另一家企业，在购买日对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉。如果收购后，标的企业的业绩不及预期，上市公司就会出现商誉减值。相当于上市公司投资亏损。在A股，有时候一些上市公司实控人为了利益输送，进行高溢价收购，被收购公司可能是其关联方或隐藏的关联方，这样就为商誉减值埋下了隐患。英飞拓的并购案例中，最后一轮的普菲特（后更名为“新普互联”）格外引人注目。2016年9月，英飞拓公告称，拟以6.4亿元收购北京普菲特广告有限公司100%股权，同时要求持有普菲特股权的普睿投资、数聚时代拿出近一半的对价3.15亿元，向刘肇怀与其控制的JHL购买英飞拓股权，刘肇怀则完成了“变相减持”。而根据当时的公告，截至2016年6月30日，普菲特的净资产仅有2839.62万元，也就是说，上市公司以超过22倍的高溢价收购了普菲特（新普互联）。这次收购给上市公司带来了深远的伤害。其后导致英飞拓2022年的财报被审计机构出具了带强调事项段的无保留意见。公司年审机构立信会计师事务所立信在《内部控制审计报告》中表示：“我们提醒内部控制审计报告使用者关注，由于无法就2022年12月31日深圳英飞拓子公司新普互联与百度业务相关的往来余额以及其他账龄超过一年的应收账款、其他应收款和预付款项的性质及可收回性获取充分、适当的审计证据，我们对英飞拓2022年度财务报表发表了保留意见。新普互联的业务管理及往来款项管理存在控制缺陷。本段内容不影响已对财务报告内部控制发表的审计意见。”2022年年末，英飞拓公告称，拟挂牌出让新普互联51%股权；2023年3月，公司宣布因无意向方出价而流拍。公司称，将努力改善新普互联业绩，继续推进新普互联股权结构优化调整。刘肇怀实控人小手一抖，数亿人民币轻松到账。这之后，英飞拓只能不断出售资产，同时实现商誉出表，常年亏损。2021年，英飞拓归母净利润为亏损14.35亿元，2022年，归母净利润为亏损11亿元。今年第一季度，公司实现营业收入3.39亿元，同比下降7.49%。归属于上市公司股东的净亏损4844.21万元。上市十三年，英飞拓一代韭菜已老，已不再拥有实控人地位的刘老板镰刀却常新，奇招频出令人眼花缭乱，那么现在问题来了：未来刘总还能整出点什么新活儿呢？多年在资本市场上蹿下跳、左右逢源的刘总，今后会不会有玩脱的一天呢？

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